Sektor Tambang Nikel: Menyeimbangkan Produksi di Tengah Pasokan Berlebih

IDXChannel - Harga nikel global diperkirakan masih stagnan hingga 2026 di tengah kondisi pasokan berlebih dan margin tipis.

CGS Sekuritas International (CGSI) Indonesia memproyesikan harga nikel di London Metal Exchange (LME) dan benchmark nikel pig iron (NPI) pada 2025-2026 masing-masing berada di level USD17.000 per ton dan USD12.000 per ton, turun 4-5 persen dari proyeksi sebelumnya.

"Kami memperkirakan pasokan nikel olahan global yang berlebih akan bertahan hingga 2026, meski trennya mulai menurun," kata analis CGSI dalam risetnya, terbit pada 20 Januari 2025.

Perlambatan ekonomi dan pasar properti di China, serta melambatnya permintaan kendaraan listrik (EV) sejak 2023, menjadi faktor utama lemahnya permintaan nikel global.

Konsumsi nikel secara global, yang didominasi sektor baja nirkarat dan baterai EV, diproyeksikan belum mampu mengimbangi pasokan hingga 2027. Namun, harga nikel cenderung stabil di dekat level biaya produksi sejak 2023, memberikan batas bawah bagi harga.

Produksi Nikel Indonesia Masih Tumbuh
Indonesia tetap menjadi produsen nikel berbiaya terendah berkat melimpahnya cadangan bijih nikel. Produsen NPI di Indonesia saat ini mampu mencatat margin EBITDA sebesar USD1.500-USD2.000 per ton, jauh lebih tinggi dibandingkan smelter di China yang mengalami kerugian.

Produksi nikel Indonesia diproyeksikan tumbuh dengan CAGR 14 persen pada 2024-2028, didorong oleh peningkatan kapasitas nikel kelas 1. Namun, CGSI menekankan pentingnya kepemilikan tambang bijih nikel bagi perusahaan, mengingat kebijakan ketat Indonesia dalam mengatur kuota produksi bijih nikel, seperti yang terjadi pada 2024.

Dalam kondisi ini, CGSI lebih memilih perusahaan terintegrasi dengan pasokan bijih nikel memadai. PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) menjadi pilihan utama sektor ini berkat operasi vertikal terintegrasi, margin EBITDA tertinggi, dan proyeksi ROE terbaik di antara para pesaing.

Saham NCKL juga dinilai menarik dengan valuasi price to-earnings (PE) 6,2 kali untuk proyeksi tahun fiskal 2025, jauh lebih murah dibanding rata-rata industri sebesar 17,7 kali.

Saham Unggulan

Selain NCKL, CGSI memberikan rekomendasi hold untuk PT Aneka Tambang Tbk (ANTM), PT Vale Indonesia Tbk (INCO), dan PT Harum Energy Tbk (HRUM). Sementara itu, PT Merdeka Battery Materials Tbk (MBMA) mendapat peringkat reduce.

Peluang sektor nikel antara lain muncul dari kebijakan pemerintah atau stimulus ekonomi China yang dapat mendukung harga nikel.

Sebaliknya, risiko yang membayangi meliputi penurunan biaya produksi NPI yang dapat menekan harga, serta turunnya permintaan komoditas secara global. (Aldo Fernando)

Disclaimer: Keputusan pembelian/penjualan saham sepenuhnya ada di tangan investor.